2026-11-09 盘前投资复核

北京时间08:00—08:07查询。11月9日周一：深交所官方日历为交易日，香港2026年假期表中当日无假期，港交所正常交易时段09:30—12:00、13:00—16:00，随后收市竞价；A股09:30—11:30、13:00—15:00。两股尚未开盘。

首选与报价

美团当前0股，首选空仓继续观察；嘉立创当前500股，首选反弹失败时减200股、不加仓。 目前没有可用现金、实际交易渠道及结算状态的新用户报告，不能把历史卖出款当可用资金。

标的	最近完整交易日收盘	源时间与成交	本轮结论
美团-W（3690.HK）	11月6日80.40港元，+0.12%	腾讯16:08:54；东财日K交叉确认。成交51,431,875股、41.7235亿港元	继续空仓，今天不开盘追买
嘉立创（001232.SZ）	11月6日154.86元，-3.73%	15:00收盘；腾讯16:14:45为收盘后更新时间，东财日K确认。21,907手、3.3728亿元	反弹不能收复156附近时优先减仓，新增不买

报价是最近完整交易日收盘，不是11月9日实时价；周末间隔不属于行情源延迟。腾讯接口未单独提供认证延迟分钟数，不能称零延迟实时行情。嘉立创500股未计费用市值77,430元，按用户成本148.872元，毛浮盈2,994元、约4.02%。本轮没有用户新成交，减200股方案不更改当前500股记录；美团仍为空仓。

重要更新：摩根大通好仓已出现减少申报

今天补查港交所原表 CS20261105E00482，并与上次CS20261103E00453对照。更正上一轮“尚未查到10月29日以后新申报”的信息状态：这次已经查到。事件发生于11月2日，11月4日知悉，11月5日递交；今天是补核时间，不是今天才卖出。 表格递交日不等同于已独立核实的网页首次公开时刻。

原表字段	事件前	事件后	本事件净变化
好仓	297,639,679股，5.31%	224,693,756股，4.01%	-72,945,923股
淡仓	46,234,381股，0.82%	34,062,668股，0.60%	-12,171,713股
可供借出股份	164,985,484股，2.94%	164,971,149股，2.94%	-14,335股
好仓扣除可供借出类别（仅分类计算）	132,654,195股	59,722,607股	-72,931,588股

第17栏：事件代码1704，文字为因“不再持有上市法团股份的须具报权益”提交；涉及72,945,923股，场内最高74.1000港元、场内平均73.1016港元、场外平均代价73.1494港元，代价性质现金。事件前后的集团身分均为受控法团权益。补充资料称不再持有须具报权益，对应好仓跌破5%。此处不把1704擅自改称原表明确标注的“主动卖股”代码。

价格交叉核验：11月2日美团日内70.80—74.15港元，收73.05，两个申报均价处在当日区间内。平均价是申报事件的价格锚，不是逐笔成交、全部持仓成本、未来阻力或机构利润；10月29日65.9604买入申报价与当天69.05—70.80行情区间的差异仍未解释，因此不能直接用两次均价计算同一批股份盈利。

事件后身份分类：实益拥有人好仓35,328,148股、淡仓34,012,668股；投资经理好仓23,971,371股、淡仓50,000股；保证权益好仓361,505股；受托人61,583股；核准借出代理人164,971,149股，约占总好仓73.42%。另有上市/非上市、实物/现金交收衍生品。不能把集团好仓全部当作一个基金或自营策略，也不能把好仓减淡仓当真实净经济风险。

这次减少主要不在可供借出类别，不能简单解释为借出股份规模减少；但淡仓同时减少，可能夹杂交易、对冲、衍生品或客户业务，原表不足以完全拆分主动方向性卖出。对短线判断，它削弱“机构10月29日增持后会持续托底”的假设，却不是现价看空或必须卖出的充分依据。11月2日以来股价已涨到80.40，也说明机构披露价不是价格上限。跌破5%后，后续未触发须报事件的变化可能不再持续披露，今后无新表格更不能推定持仓不变。

注意比较基点：11月2日事件前好仓297,639,679不等于10月29日事件后295,478,619，中间有2,161,060股差异。必须用同一原表第18/19栏计算本事件变化，不能用两张表的事件后数字替代本次72,945,923股。10月29日至11月2日两个事件后快照的净差为-70,784,863股，是不同区间口径。

贝莱德10月28日申报仍为“不再持有股份的保证权益”引起的减少，无均价，不新增主动卖股解释。截至本轮列表未见比上述摩根大通11月2日事件更晚的新表格。

外部市场与经济日历

美股最新完整常规收盘为11月6日美东16:00（北京时间11月7日05:00）。腾讯个别NYSE标的时间为16:03—16:04的收盘后刷新，不能当额外盘后涨幅。以下都是11月6日当日收盘涨跌，QQQ/SOXX是ETF代理，不冒充纳指或费城半导体指数本身。

标的	收盘涨跌	成交量
KWEB	+0.48%	26,103,499份
阿里ADR	+1.28%	9,560,383股
京东ADR	+1.64%	9,767,971股
拼多多	-1.10%	6,510,359股
百度	+3.01%	2,903,049股
网易	+2.28%	756,495股
腾讯音乐	+1.16%	3,641,650股
理想	+5.12%	5,622,452股
小鹏	+6.67%	10,467,597股
蔚来	+5.94%	50,962,435股
QQQ	+1.40%	70,691,374份
SOXX	+3.51%	59,291,114份

相较11月5日科技急跌，风险偏好有修复。不过QQQ/SOXX连计11月5—6日仍分别约-5.18%/-9.07%；KWEB量由约7,779万份减至2,610万份，反弹不等于风险已消失。未核实足以解释整体涨跌的单一异常消息，不把个股ADR变动直接归因为美团经营变化。

约08:04—08:05 TradingView扫描快照：

日本225（TVC参考指数）58,158.73、+1.26%；KOSPI 5,009.08、-1.00%；KOSDAQ 636.51、-1.20%。源标注streaming，返回日线时间戳对应11月9日，但没有精确逐笔时刻，按开盘初段聚合快照使用，不称交易所认证零延迟。
TOPIX源标注延迟20分钟，日线时间仍为11月6日，故其-5.90%不能当今天表现。东京电子、Advantest、三星、SK海力士同样仍返回11月6日、20分钟延迟数据，本轮不将其当今早半导体走势。日本和韩国本地09:00对应北京时间08:00，开盘最初几分钟出现这种旧值很正常。
美元兑日元约158.204（源日变动-0.16%），美元兑离岸人民币约6.6712（-0.01%）。外汇源日线时区与交易所不同，仅作查询时聚合快照。
日本央行官方日历：10月29—30日会议的意见摘要定于11月10日日本08:50／北京时间07:50发布；日本财务省的9月国际收支初值也定于同一时点。它们是明天待公布事件，今天没有把预测值当已实现值。韩国官方数据接口本轮未取得可用的新发布内容，不能据此断言今天无数据；不转用未核实日历数值。

结论：比上一轮“全球科技全面下跌”有所缓和，但日本反弹与韩国下跌分化，尚不足以支持两股开盘追涨。缺少今早半导体板块新数据时，不扩大其证据权重。

美团：空仓继续观察

11月6日低78、高83、收80.40，较15:40的80.05有所回升，最后收在前日收盘80.30以上，不能继续说“全天未收回80.30”。但仍低于当日成交额/成交量估算均价81.12，成交量比11月5日少42.88%，83突破没有保留。恒生科技收-1.83%，美团+0.12%，相对强度是真实正面因素。

公司IR最新仍是11月4日证券月报和票据相关文件；尚未核实Q3下一次发布日期、公布时段或可靠一致盈利预期，不能确认未来1—3天不存在财报风险。未找到新的经营量化披露，无法据此上调核心本地商业变现、到店酒旅/即时零售盈利、补贴和骑手成本、海外及AI投入收支或现金流预期。票据上市不是利润改善证据。

今日首选不买回。 旧11月5日候选买回条件在今天到期，机构新证据与外部市场分化不支持把触价自动转成订单。79.50—80.50只作承接观察区；若盘中守稳并收复约81.10、板块同步改善，或有效突破83后回踩确认，再以当时价格重评，不能因此刻报告提前认定已出现买点。若失守78且反抽失败，继续空仓，75.20及70—76是更深回撤情景，不能用78保证最大亏损。

从80.40到83仅约+3.23%，到75.20约-6.47%，而成交和基本面新催化尚不足。80附近价格回落本身不是低吸理由。实际港股/港股通渠道未知，没有新买入建议股数、整手数量或可用资金假设；未来如提出入场，需另核交易单位、费用、汇率、回转和资金可用规则。

嘉立创：反弹失败时优先减200股，新增不买

周五收154.86，仍低于11月5日低点156，盘中反弹最高156.55后回落。成交缩小41.11%、从150.38低点回升，且相对PCB同业抗跌，是不在开盘无条件清掉500股的理由；这也不足以支持加仓。当前第一选择保留条件性减仓方案，而不是自动延长为长期持有。

今天适用方案：

若反弹155—156.60后不能维持156附近，同时PCB同业弱或相对强度消失，拟议减200股，余300股观察。按该价区间，涉及名义金额约31,000—31,320元，另扣实际费用；这只是拟议卖出金额，不是新可用现金记录。
若放量收复并守住156.60、PCB同业止跌，暂缓减仓，先看160附近的反弹延续，不因突破就追加。若跳高超过156.60，也先看开盘承接，不能在没有失败条件时机械卖出。
若低于150.38且反抽不能收回、板块续弱，优先减200股；余仓再失守149.01且反抽无效、相对强势消失，倾向退出，不把148.872成本当支撑。遇跳空可能无法按观察价成交。

155—156.60是前低和周五反弹高点附近的历史价位，149.01/150.38分别为11月4日/11月6日低点；都不是保证支撑或机械止损。既有500股原则上已过T+1，但账户实际可卖数量未核验；200股符合A股100股交易单位，手续费、最低佣金、卖出税费及滑点以实际渠道为准。新买股票不能当日卖出，本轮不建议新买。

公司/股东固定核验：巨潮以证券代码及正确orgId=9900059234检索10月28日至11月9日，未返回新的法定公告；10月27日起可返回32条，显示本次证券筛选可用。行情聚合源仍列10月30日投资者活动记录，IR与法定公告收录口径不同，不把“未返回”扩大成公司没有任何消息。本轮没有查到新的可核实5%以上股东/高管增减持计划、执行、回购、解禁或质押公告；管理制度标题不是减持成交。下一次财报日期/时段及一致市场预期未核实，三季报已在10月27日披露，不做基于假定日期的财报交易。

业务证据：本次重查商城官网仍为截至2026年6月底5300+品牌供应商；官网2024年末为3300+。只能确认同名披露规模档提高，不是精确净增2000家、集团采购供应商数或11月新事件。没有更新家数。既有半年报证据包括元器件订单252.9万个、同比+21.46%，PCBA收入+52.17%，PCBA付费用户渗透率16.83%升至18.60%；这些支持客户/交叉销售增长路径，不能单独归因于AI。AI新手流量转付费打样、批量订单和收入的量化拆分仍缺。

反面证据继续保留：半年报PCB/PCBA分部毛利率分别下降1.14/0.42个百分点；前三季收入、利润、现金流增长不代表全部产品议价改善。9月末存货18.074亿元是报表总存货，较2025年底增加98.41%，并非同比；存货跌价准备增加是盈利质量风险。电子布→覆铜板→PCB→PCBA的成本传导，要有实际采购/调价和库存结构才可量化，当前缺口未补齐。供应商平台确有寄售代销等模式，但参与比例及财务确认未披露，不能把报表存货认作供应商货物；大批量报价、精度、良率、投诉和同行成本亦无新增可比数据，用户疑虑尚未消除。上述历史报表细节沿用本工作区已核验记录，本轮无新报表，不将其写成11月新增业绩。

未来1—3周情景与敏感性

以11月6日收盘为基点。综合最新量价、公司证据、机构与外部市场，当前更偏向震荡/回撤，直接连续上攻需确认；缺乏可校准模型，本轮不给新胜率数字。价格区间为观察情景，不是机械止盈或最大跌幅。

股票	上涨情景	震荡情景	下跌情景
美团80.40港元	84—88，+4.5%至+9.5%；需83突破保留、科技修复和经营预期补强	78—83，-3.0%至+3.2%；承接与上方卖压拉锯	70—76，-12.9%至-5.5%；风险偏好再降、竞争/成本预期恶化；极端可再破68.85
嘉立创154.86元	160—168，+3.3%至+8.5%；需156.60收复、同业修复，需求和利润率证据支持	150—158，-3.1%至+2.0%；量缩整理	143.5—149，-7.3%至-3.8%；PCB退潮或库存/毛利担忧；极端可低于143.5

概率敏感性仅作假设演算：若上涨/震荡/下跌权重人为设为30/35/35，各区间中点的未计成本回报约为美团-1.1%、嘉立创-0.4%；若把10个百分点由下跌移到上涨，变为40/35/25，则约+0.5%/+0.8%。这两组是假设，不是本轮预测权重或历史胜率，说明结论对概率微调很敏感。若下跌情景实际回报比中点再少5个百分点，在35%假定权重下整体回报再减少1.75个百分点；费用、滑点和1—3周资金占用进一步削弱这些小幅优势。不能用任意收窄止损制造正期望。

与11月6日15:40报告相比：美团最终收盘略有改善，美股科技出现反弹，这是正面修正；摩根大通新增减少原表则推翻“公开增持后尚未见减少”的旧信息状态，不能继续只用10月29日增持作支撑。嘉立创未新增公司经营催化，保留条件减200方案。两股短线首选未变，论据已经更新。

今日15:30复核；1—5交易日观察窗口最迟11月13日到期重评，原计划不因失败改长期。经营修复若依赖下次财报，不属于本轮1—5日已验证催化。美团新财报日期、竞争/成本或现金流指引、JPM后续须报事件，嘉立创股东公告、156.60收复/150.38失守、毛利/库存与订单数据，均可推翻当前判断。

关键来源与限制

港交所摩根大通新原表：https://di.hkex.com.hk/di/NSForm2.aspx?fn=CS20261105E00482&sa2=ns&sid=217030&sd=06/11/2025&ed=09/11/2026&sa1=cl&scsd=06/11/2025&sced=09/11/2026&sc=03690&src=MAIN&lang=ZH
美团权益列表：https://di.hkex.com.hk/di/NSAllFormList.aspx?sa2=an&sid=217030&sd=06/11/2025&ed=09/11/2026&sc=03690&src=MAIN&lang=ZH
美团IR：https://about.meituan.com/investor-relations
巨潮查询：https://www.cninfo.com.cn/new/hisAnnouncement/query （POST：stock=001232,9900059234；seDate=2026-10-28~2026-11-09）；聚合公告索引：https://np-anotice-stock.eastmoney.com/api/security/ann?sr=-1&page_size=30&page_index=1&ann_type=A&client_source=web&stock_list=001232
国内行情：https://qt.gtimg.cn/q=r_hk03690,sz001232,r_hkHSTECH,r_hkHSI,sz399001,sz399006 ；美股行情：https://qt.gtimg.cn/q=usKWEB,usBABA,usJD,usPDD,usBIDU,usNTES,usTME,usLI,usXPEV,usNIO,usQQQ,usSOXX
收盘交叉核验：东财日K https://push2his.eastmoney.com/api/qt/stock/kline/get （secid=116.03690 / 0.001232；klt=101；fqt=0；20261102—20261109）
日韩及外汇聚合快照：https://scanner.tradingview.com/global/scan （POST，含time字段核验日线日期；不是精确逐笔时间）
日本央行日历：https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmsche_minu/index.htm ；日本财务省国际收支日历：https://www.mof.go.jp/english/policy/international_policy/reference/balance_of_payments/index.htm
供应商现值：https://www.szlcsc.com/about.html ；历史值：https://www.szlcsc.com/news/16240.html
交易日/时段：https://www.szse.cn/api/report/exchange/onepersistenthour/monthList?month=2026-11 ；https://www.gov.hk/en/about/abouthk/holiday/2026.htm ；https://www.hkex.com.hk/Services/Trading-hours-and-Severe-Weather-Arrangements/Trading-Hours/Securities-Market?sc_lang=en

仅分析与方案，无交易、转账或换汇执行。账户当前总资产、现金、冻结/结算、负债及实际费用未更新，不能计算可靠账户集中度或把港币历史成交额与人民币资产快照加减。

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